华宝基金曾豪:本轮上涨核心逻辑未变 逢低配置周期成长及科技“半岛在线注册”

华宝基金曾豪：本轮下跌核心逻辑不变，星期一较低配备周期茁壮及科技　　华宝基金研究部总经理、华宝先进设备茁壮基金经理 曾豪　　【核心观点】　　本轮市场下跌的核心逻辑没逆。短期内下跌过慢累积了消息传递风险，但市场中长期走强的根基仍然牢靠。操作者上可逢较低布局周期茁壮行业、科技茁壮及消费升级方向，替代性建材、有色、化工、新能源车、智能汽车、5G、消费电子等品种。

　　【盘面理解】　　昨日（7月16日）A股主要指数大幅度暴跌，同时今日（7月17日）市场亦波动较小，主要原因有三：一是对高端白酒“酒喝不油炸”的报导，引起了消费股的大幅度调整；二是中芯国际上市后，一些对科技股短线投资盘经常出现了利润还清；三是二季度经济数据额超强预期，引起了投资者对货币政策放宽的预期忧虑。我们指出前两者都是短期因素，对市场情绪只是短期冲击；而对于货币政策来讲，我们指出下半年仍然是中性稍严格的，可以看见目前GDP还预想超过疫情前水平，消费增长速度还是负增长，且通胀水平仍然正处于上行趋势，这种经济环境下货币政策大幅度放宽的可能性并不大，经济仍然必须稍严格的货币环境来关爱。　　【后市未来发展】　　本轮市场下跌的核心逻辑没逆：一是经济从底部大大衰退回落；二是流动性环境仍然稍严格；三是海外资金和居民财经资金加快入市；四是资本市场改革提高了中长期风险偏爱。

与此同时也应当看见前期市场短期内下跌过慢，累积了消息传递的风险，但我们指出市场中长期走强的根基仍然较为牢靠。明确配备方向上，我们指出随着下游施工旺季将要来临，因洪灾及雨水天气造成的积累市场需求将集中于获释，周期茁壮行业不具备下行的动力，替代性建材、有色、化工等竞争格局较好且供给末端有限的品种；从中长期来讲，科技茁壮与消费升级全年主线方向仍在，新能源车、智能汽车、5G、消费电子等行业景气趋势具体，这些品种阶段性消息传递后仍可以之后布局。　　【涉及基金】　　华宝先进设备茁壮（240009）：明显茁壮反攻风格 + 严格控制净值后撤　　任期内业绩及名列：64.85%（87/572）　　任期内仅次于后撤及名列：22.41%（55/775）　　数据来源：招商证券。曾豪自2017年12月27日起任华宝先进设备茁壮基金经理，数据截至2020年7月2日。

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